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花旗:中石化炼化目标价下调至10元 维持买入评级

时间:2019-03-29    点击: 次    来源:不详    作者:佚名 - 小 + 大

花旗发表研究报告指,中石化炼化(02386)去年业绩稳固,列表纯利17亿元人民币,同比升49%,处于盈利指引上端;撇除外汇变动影响及其他损失,核心盈利同比升46%至23亿元人民币。在新订单增长胜预期支持下,收入同比增30%至470亿元人民币。受惠去年下半年毛利复兴,全年毛利维持于约11%。公司宣派末期息每股10分,全年共派22.4分,相当于分派比率59%。

  报告称,中石化炼化完成去年股权激励计划目标,在今年保守展望下,料公司实际新订单可超过指引。该行称,公司现金状况强劲,去年经营现金流达61亿元创新高,同比增44%;自由现金流收益率达约24%;应收账日期亦缩减至144天。该行料在经营现金流稳固及未来资本开支温和情况下,中石化炼化现金积累进一步增加。

  花旗下修中石化炼化2019及2020年核心盈测各约4%,以反映研发开支增加,惟该行料这可促进公司长远竞争力;目标价由10.7港元降至10港元,评级“买入”,源于来自母企合约预见度高、效率改善,以及估值吸引。

责任编辑:李双双

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