隔夜美豆大幅走低 豆类陷入偏空氛围

　　外盘走势：芝加哥期货交易所（CBOT）大豆期货周三跌至去年11月底以来最低，交易商表示，因技术性卖盘和对全球供应充足的担忧打压市场。5月大豆收跌13-1/4美分，报每蒲式耳8.87-1/2美元，为11月27日来最低。5月豆粕收跌6.60美元，报每短吨304.40美元，5月豆油合约上涨0.17美分，报每磅28.82美分。

　　盘面走势：①A1905创出年内新低，收盘报3341，较上一交易日-0.71%，成交量169974手，持仓量151412手，-6866，基差131，+20，A5-9月价差-83，+1；②B1905继续下挫，收盘报2810，较上一交易日-1.95%，成交量134926手，持仓量203112手，-12672手，B5-9月价差-119，-5；③M1909承压下行，收盘报2570，较上一交易日-1.72%，成交量686482手，持仓量1422068手，+116414，基差-50，M5-9月价差-66，-7；④Y1905高开低走，收盘报5420，较上一交易日-0.84%，成交量326030手，持仓量466862手，-16194，基差-20，+50，Y5-9月价差-164，+2。

　　消息：1、AgRural：截至3月28日，2018/19年度巴西大豆收获完成67%。2、美国2019年大豆种植面积料为8616.9万英亩；美国3月1日当季大豆库存料为26.83亿蒲式耳。

　　市场报价：国产大豆价格3472；大连港进口大豆分销价3210，山东青岛港3190。山东日照地区油厂豆粕价格：43%蛋白：2500。江苏泰州地区油厂豆粕价格：43%蛋白：2520。广东东莞地区有油厂豆粕价格：43%蛋白：2520元/吨。天津地区经销商报价，一级豆油5420。泰州地区出厂报价，一级豆油5500。山东日照贸易商报价，一级豆油5440。（单位：元/吨）

　　仓单库存：豆一仓单34130吨，-10440吨。豆二仓单0吨，+0吨。豆粕仓单67930吨，+0吨，社会库存：3月22日62.31万吨，较前一周同期减少。豆油仓单：157170吨，-44200吨，社会库存：3月22日当周139万吨，连续四周小幅回升。

　　主力持仓：豆一1905前20名持仓多头持仓40463，-159，空头持仓51020，-4245，净空持仓10557，+4086，期价回落伴随空头头寸获利了结，本周净空持仓从高位回落；豆二1905合约前20名持仓多头持仓74811，-10085，空头持仓82069，-10513，净空持仓7258，-428，多空同步大幅减持，空头减幅略高于多头。豆粕1905前20名持仓净空持仓78447，+15270，多头大量出逃，净空持仓本周首次增加，1909合约多头头寸401667，空头547239，净空持仓145572，+3668，市场做空力量占据优势。豆油1905合约前20名持仓多头持仓157255，-4831，空头持仓177990，-5203，净空持仓20735，-372，净空持仓在低位波动，1909合约净空占比连续4个交易日提高。（单位：手）

　　总结：储存难度加大，基层售粮积极性较高，疫情影响豆粕消费，短期阶段性供需偏松，叠加外盘大幅下挫，拖累国产大豆价格近月短期偏弱运行，不过黑龙江省大豆储备收购，整体下跌节奏受牵制。随着时间推移，后期农户将忙于春耕阶段，市场供应缩减，而且优质大豆余粮日益减少，新粮上市之前国产大豆期价存在底部支撑。技术上，豆一1905 合约盘中刷新年内新低3330元/吨，继续承压系统均线，期价下跌伴随空头获利了结，短期以底部弱势震荡看待，建议暂时观望。

　　3月下旬至4月上旬大豆到港增加，国内大豆库存下降幅度将放缓，4月中下旬大量到港，届时库存有望止降回升，故而后市库存变化对期价边际利多作用料递减，并转向利空压制。全球供应偏松，加上南美大豆即将大量上市，美豆播种面积可能高于预期，豆二期价长期走势并不乐观。 技术上，豆二 1905 合约跟随外盘大幅下挫，打破盘整走势，短期预计惯性走弱，操作上建议背靠2850元/吨短空交易。

　　因巴西大豆上市出口不确定仍在，美豆出口前景预期疲软，叠加新季度播种面积存在想象空间，美豆跌破900美分关口偏弱运行，拖累国内豆粕行情。4-5月份料将有大量大豆到港，而猪瘟疫情导致豆粕终端需求疲软局势近期难以扭转，后市豆粕库存倾向于堆积，同时南美大豆大量上市，美豆播种面积减少幅度或不及预期，这些因素共同抑制豆粕保持偏弱行情。豆粕处于移仓换月中，1909 合约增仓大幅下行，运行于60日均线下方，显示下行通道仍然有效，中线保持偏空思维，操作上，建议空单持有，在2580元/吨附近适当加仓，止盈2610元/吨。

　　美豆隔夜大跌，国内豆粕市场陷入偏空氛围，原本在油粕效应下，豆油相对抗跌，但是因菜油回吐本周前期涨幅，豆油技术反弹没有实现，菜粕价差有所回调，但鉴于大豆压榨量预期提高，豆油库存或继续堆高，趋势性上涨存在阻力，而菜籽油仍可能受政策支持，仍以扩大趋势为主。技术上，豆油 1905 合约高开低走，并未如期出现反弹，继续承压10日均线，操作上，建议持有买菜油抛豆油套利组合止盈，单边止损离场观望。

　　瑞达期货农产品小组

　　注：本文有删节

责任编辑：张瑶